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央行“降息”实体经济获“输血”
时间:2019-11-06 07:48:08  来源:经济日报  作者:

  11月5日,央行发布公告显示,当天开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这意味着自2018年4月以来,我国首次调降1年期MLF利率。

  “降息”新闻一出来,上证指数一改早盘疲态迅速拉升,一度攻克了3000点整数关口。

  此“降息”非彼“降息”

  今年以来,多国央行纷纷降息,中国到底跟不跟成了一个谜。

  不过,市场对中国降息的呼声一直很高。由于全球经济增速放缓,各国央行的货币政策都有进一步宽松的需要;加之国内经济下行压力加大,实体经济融资成本高,适当地放松货币政策也是必要的。

  一般来讲,降息指的是下调金融机构人民币存贷款基准利率,但这次是通过下调MLF招标利率的方式降息。

  随着LPR(贷款市场报价利率)改革,LPR将逐步替代存贷款基准利率,今后再谈降息,通常就是指调降MLF等货币政策操作工具的利率水平,以及调整LPR报价。

  “降息”是要放水吗?非也。

  首先,虽超出市场预期,但只下调5个基点也说明央行对放松货币政策非常谨慎。其次,央行货币政策更多的是考虑国内因素,在稳增长、稳物价、防风险之间寻找平衡点,对是否要货币宽松仍需观察。最后,在经济相关指标没有明显恶化的情况下,央行大幅放松货币政策的概率偏低,更倾向于结构政策与改革手段引导金融机构加大小微、民营企业信贷支持力度。

  三大经济信号

  信号一:降低实体经济融资成本

  光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为,在经济下行压力下,央行下调政策利率,是引导金融机构降低实体经济融资成本的信号,表明了央行要发挥货币政策逆周期调节作用,对于稳定和扩大内需也具有积极作用。

  信号二:保持稳健货币政策

  中国民生银行首席研究员温彬认为,下调政策利率符合市场预期,本次对到期MLF等量投放操作,表明央行继续坚持稳健货币政策,确保市场流动性合理充裕。

  同时,央行小幅下调利率并缩量对冲MLF操作,意在稳定市场预期,避免向市场释放大幅宽松预期。

  信号三:应对经济下行压力

  从国内经济形势来看,依然存在下行压力。要守住经济增长的底线,应加强和改善宏观调控,发挥货币政策逆周期调节作用。

  从数量来看,广义货币(M2)和社会融资规模增速与名义GDP增速基本适应;从价格来看,有引导资金价格下行的空间和必要。

  温彬认为,尽管通过LPR,银行实际报价利率已从新机制实施前的4.31%下降至目前的4.20%,但此次直接下调政策利率的效果会更加显著。

  两大利好

  1.利好股市

  对股市来讲,“降息”绝对是一剂“强心针”!看看美国不难发现,美联储连续3次降息后,美股半年内涨了超过10%!

  此次央行降息释放出稳定的经济信号,非常有利于外部环境的逐渐改善,有利于外资持续流入。

  从中长期看,国内一系列改革开放与人民币国际化持续推进,也使得国内市场潜力不断释放。因此,国内资本市场长期向好的格局并未改变。

  2.稳定楼市

  近期数据显示,国内楼市降温趋势明显,央行小幅降息释放流动性,也是为了避免楼市过快下滑,一定程度上有助于稳定楼市预期。

  由于楼市对利率比较敏感,央行降息整体利好楼市。但中央仍然坚持对楼市的调控政策,未来的楼市仍然以稳为主,楼市不会成为对冲经济下行压力的工具。   (据经济日报)

  名词解释

  中期借贷便利

  所谓中期借贷便利,英文简称MLF,人称“一碗爽翻市场的麻辣粉(MLF)”。是一种由中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为商业银行、政策性银行等,可通过招标方式开展。发放方式为质押方式,并需提供国债、央行票据等优质债券作为合格质押品。

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