申万宏源王胜:明年A股投资看业绩 有些股票会折价-中央电视台新闻调查

                                                                      2019年12月12日 6:01 来源:中央电视台新闻调查 编辑:网上购彩有真的吗

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      【】

                                                                      发展30年来┊♂,体量与融资功能是最为直观的发展成果〇∟。截至2019年12月〇,包含中概股在内?∵♂,境内外上市的中国公司合计已有7629家∴▽﹡,总市值约108万亿人民币、约为美国市值的一半♀⊿。这其中☆┊┊,A股市值55万亿元、港股32万亿、中概股13万亿┊。

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      横向对比成熟市场的情况◇,中国股市的信息技术板块市值占比17%;这一指标□∵?,高于日本的14%♂♀,低于美国的23%♂π。日常消费与可选消费的板块市值占比为22%♂,这一数值已与美国持平↑⌒π。

                                                                      若分析市场的内部结构∴,中国股市与经济转型发展也一脉相承?π∟。包括港台股市与中概股在内∴,中国股市的日常消费、可选消费、信息技术行业三大板块的合计市值占比∴,从2008年的27%逐渐提升至2019年的39%;能源板块的市值占比□⊿,从10%下降至3%♀⊿。

                                                                      “2008年之前♂┊∵,A股机构化的第一次浪潮由公募基金主导☆。2015年∟▽,机构化第二次浪潮边际投资者是外资和保险⊙。未来↑〇♂,随着银行资金通道转向理财子公司♂,后者可能主导机构化的第三次浪潮┊π☆。”王胜还强调▽⊿△,产业资本的力量也不容忽视∵,其正通过增减持、并购重组等方式深刻影响着中国资本市场的底层资产∵↑π,将是三大机构投资者以外的重要市场力量△。

                                                                      王胜将2020年的主题概括为“蓄势”π。从趋势上来看∴⊿∴,目前流动性扩张收到汇率、房价、通胀、宏观杠杆率等现实因素的约束〇⊙,公募基金有超额收益回归的潜在可能♂♂,以及配置回归均衡的压力﹡﹡。

                                                                      又逢年末⌒☆┊,这是券商年度策略会扎堆的阶段∵π。明年买什么ππ,是投资者参加这些会议的目的⊙△〇。王胜口中的“万科们”⊿♂〇,指的是A股与港股市场上那些低PB、高分红、低波动的股票♂♂♀。做这个预测的前提是↑♂,他认为⊿,保险资金、银行理财子公司等可能会是2020年中国权益市场定价权的主要参与者;上述这类股票既符合这些资金的偏好☆?,又“很便宜”♂┊◇。

                                                                      2020年难再现估值提升2019年A股收益率贡献主要靠估值提升∴⌒,但从历史统计来看↑,连续两年靠估值推动的情况并不多△♀。再综合考虑经济环境与流动性因素⊿♂☆,王胜表示♂∵,“2020年A股市场只可能靠业绩推动”▽。

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      “开句玩笑♂,如果说今年A股是‘茅台们’的天下∵,明年‘万科们’可能不会差π∴。明年将会坚持价值成长的逻辑⊙◇∵。”12月11日◇┊♂,申万宏源证券2020年资本市场年会召开⌒♀。作为演讲结束的结语﹡∟〇,申万宏源研究所副总经理王胜的这句话△┊,在会场里引起了一些骚动♀♀⌒。

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      “未来⌒,我国证券市场供给端可能进入增速放缓、存量调整阶段﹡⊙△。境外企业回国上市、硬核科技企业上市∴?⊿,是未来证券化率进一步提升的源泉∟◇。市值结构的变化〇〇☆,可能主要来自于上市地结构的调整、消费科技行业内部优胜劣汰等影响⊿↑◇。”王胜称〇⊙π。

                                                                      不仅如此〇□,A股市场正经历深刻变化π,加速向成熟市场迈进?。这期间□☆∟,非龙头公司的流动性溢价将逆转为折价⌒⌒。王胜称□?,从全球角度来看∴△,A股目前行业收入后1/4的小企业的市值占比高达3%以上;同类指标π⌒,美国市场目前为0.3%、日本市场为0.6%、英国市场为0.1%↑∵。未来⊿⊿,伴随新三板精选层改革、创业板注册制改革、定增新规落地等推进↑↑,供给将稳步增加◇,壳资源的底线价值还会进一步削弱☆〇。缺乏竞争力的公司??⌒,其股价仍会有较大压力∟◇。

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      但王胜也强调∴,目前市场流动性受到汇率、房价、通胀、宏观杠杆率等现实的约束□﹡◇,2020年A股整体只可能靠业绩推动⊿?。此外↑﹡▽,与成熟市场比较↑♂π,A股小盘股市值占比“显然太高”☆π。分化将在所难免——龙头持续享受估值溢价□⊿,但无法变成中盘股的一批小盘股将逐步转为流动性折价△♀,A股也将由此实现市值的均衡分层⊿π。

                                                                      综合上述诸多变量因素⊿⊿〇,王胜预计⊙,2020年春季♂∵,科技股总体表现会很活跃;但也要警惕过高预期所导致的波动┊△♀。从板块上△⊿π,申万宏源策略团队关注工业机器人相关2B端发展、VR及AR可穿戴等5G硬件的发展∵﹡⊙,教育和传媒等5G应用端也值得关注π,新能源新车型供给所带动的需求也应重点跟踪∵↑。全年看□﹡◇,低PB、高分红的资产估值修复的也概率很大┊▽□。

                                                                      发展至第30个年头π,中国资本市场的投资者结构也出现了较大变化↑。截至今年二季度末◇☆,公募基金资产规模达到13.5万亿∵⊿⊙,保险资金运用规模为17.4万亿♀〇,外资持有中国股债资产规模近3.7万亿◇〇〇。这三类资金持有的权益流通市值占比?△,已经达到13%▽。

                                                                      比肩成熟市场的“中国股市”推荐板块与股票∵♂,并不是王胜当天演讲的主题♀◇。在20多分钟的发言里☆□,以策略研究出身的他??♂,更多时间都在回顾资本市场30年发展的特点与趋势↑⊿。在王胜看来□┊♂,2019年的资本市场正经历着深刻变化◇,这是做投资决策时必须要考虑并重视的关键因素?♂〇。

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      将2019年认定为机构牛市⊙┊,并不夸张♂∵⌒。年内♂,普通股票+偏股混合型公募基金的净值表现优异∴。公募基金收益率中位数超过35%?,在过去十年里排名在前三⊿。但对比以往┊,除了2006至2007年、2014年至2015年之外⊙△◇,A股再没有出现连续两年整体估值提升的情况△◇⊙。并且⊙〇,当前的经济环境、流动性情况与国际形势﹡,与上述两次连续估值提升时也有较大的差距∵π。

                                                                      投资者结构的变化⊙?♂,也会进一步加剧明年A股市场风格的切换〇△。王胜表示┊⊿☆,保险资金有可能会成为明年最重要的边际投资者〇,刚开始试水的银行理财子公司也将成为重要的参与者▽π。这类资金的共同特点♀♂,是青睐低PB、高分红、低波动性的股票;而这类资产目前也“很便宜”?▽┊。

                                                                      网上购彩有真的吗

                                                                      “大市初步建成∴。”王胜称﹡△〇,从近5年来看♂◇,包括中国港台地区股市在内♂〇,广义的“中国股市”证券化率中枢已经达到94%△,这与日、韩等发达国家水平已基本持平♂。不仅如此∴⌒π,30年来〇▽□,A股的股权融资规模累计已有14万亿元∵♂〇。其中∟,增发募集8万亿元┊⌒。仅近5年里境内外IPO和再融资的规模⌒,就有11万亿元⌒△┊,这已高于美国三大交易所叠加伦交所主板的同类融资规模总和♀▽。

                                                                      推荐阅读: